百度發布2020年第二季度財報的日子，無論是在炒股網站東方財富，美股起家的討論社區雪球，還是企業價值研究平臺億萬App，百度的頁面下，相關的討論都很少，和阿里、騰訊的頁面下的熱鬧相比，顯得相當冷清。

如果把百度的各項業務拆開，去對標各種企業，哪怕百度用低很多的倍數，加總起來的市值再怎么也該超過目前的429億美元（8月13日收盤價）。但是，目前的資本市場對百度沒有興趣，任其在“冷宮”里孤獨地呼喊。

BAT（百度、阿里、騰訊）并稱早已成為過去式，百度創始人李彥宏在幾年前就已經接受了這個事實。李彥宏并不是一個盲目狂妄的人，只是即便做了些心理準備，也沒有料到一旦在資本市場失寵，現實竟如此殘酷；和當年對比過的Alphabet谷歌、阿里、騰訊，差距竟然如此之大。

Alphabet谷歌市值1.03萬億美元，阿里6862億美元，騰訊6310億美元，分別是24個、16個、14.7個百度。與它們相比，百度營收差距有這么大么？沒有。百度利潤差距有這么大么？也沒有。

百度已經調整好了心態，對那些曾經并稱過的大巨頭，現在只能遙望。但原先的小弟們美團點評、拼多多、京東、網易、小米、好未來也紛紛超過了百度。加上馬上要上市的螞蟻集團，以及風口浪尖的字節跳動，把百度擠出了中國互聯網10強之外。

人生的一大悲涼是名門家道中落，未必現在不能過活，但心里的落差讓人無法接受往下走的生活。人之常情，對比曾經的風光和現在的落魄，哪能不悲從心來。

百度說自己的信息量產品百度App的DAU（每日活躍用戶）在2020年第二季度達到了2.04億，已經趕上了今日頭條，市場沒反應。百度說自己的AI（人工智能）業務發展得不錯，市場不相信。百度說要分拆網盤單獨上市，以便給百度整體重新定價做參考，市場缺少興趣。

資本市場的一大殘酷是，一旦對某家公司失去了信心，它們很快會找到“新歡”。但見新人笑，哪聞舊人哭。資本市場的冷宮就是這樣，可以任你呼喊，任你折騰，但沒人搭理。

應該說過去幾年百度在改進產品層面，做出了不少努力。百度搜索的體驗，比之前要更好，至少國內的幾個玩家無法與之相比。百度地圖，稱得上是國民級應用；旗下的愛奇藝、網盤、度小滿、寶寶知道、作業幫、小度等，都是細分領域的頭部玩家。

但百度能否重獲資本市場青睞的關鍵還在AI自動駕駛技術，相比之前每一兩年換一個戰略方向，百度這次在AI自動駕駛上的戰略穩定性要好很多。不過在全球范圍，自動駕駛目前依然是個燒錢但沒有營收的業務。

Alphabet谷歌旗下的Waymo在2020年正式對外融資前，號稱10年時間燒掉了至少35億美元。尤其是在進入白熱化競爭的這兩年，自動駕駛領域的大玩家每年得燒掉10億美元。

2020年上半年歸屬百度的凈利潤一共為36.2億元，而其賬上的現金和現金等價物從2019年12月31日的334.4億元，下降到2020年3月31日的217.6億元，到2020年6月30日進一步下降到了203.5億元。

受疫情和競對搶奪市場的雙重影響，2020年百度業績面臨巨大壓力。但自動駕駛這臺燒錢機器，容不得停下來；每年燒10億美元只能確保正常運轉，每年15億美元以上才能拉開和其它玩家的距離。

雖然業內普遍看好自動駕駛的前景，但對于奇點和大規模應用階段究竟什么時候來，各有不同的看法。另外，除非百度的自動駕駛明顯領先于其它玩家，否則沒有理由去說服別家放棄獨立研發的想法。孤注一擲的百度需要做好心理準備，如果主營業務的利潤沒法支撐自動駕駛的發展，需要出售旗下的部分業務變現。

李彥宏的性格，左右搖擺，使百度之前錯失了一次又一次機會。截至目前，其在AI業務上的堅定性給人眼前一亮的感覺。如今的百度，已經到了背水一戰的時刻，再換賽道已經沒有本錢。李彥宏可以賭性更強一些，百度要么借AI重新崛起，要么因AI加速死亡，茍活不應該是選擇。目前百度依然存在多線作戰的情況，可以進一步收縮戰線。

2012年到2013年，百度錯過了移動互聯網時機點，埋下的衰落種子，直到現在都還在為此買單。即便2015年埋下種子的AI自動駕駛有美好未來，百度也得在2022年之后才有可能收獲果實。大公司的衰落，慣性會延緩它的外露；而大公司的重新崛起，外界的認知往往也會慢兩步。

考驗李彥宏的耐心，即便一切順利，百度要從資本市場的冷宮走出來，還得至少再等2年。